1、不良资产行业快讯

　　业内大事

　　当前市场环境下，越来越多的信托机构开始“抢食”不良资产市场。其中最近的案例就是中国平安旗下的平安信托。8月16日，平安信托表示，将组建新事业部布局特殊资产投资机会，目前正在招兵买马、组建团队之中。

　　点评：其实，信托并不是银行不良资产处置市场的新参与者，从之前来看，信托在其中更多地发挥了通道的作用。近几年，随着银行不良贷款、违约股权质押等风险暴露，国内市场的不良资产不断增加，为信托机构真正参与不良资产处置带来了更多机会。虽然信托已经有多种形式可以参与到银行不良资产处置市场中，但信托公司参与不良资产市场主要面临的困难还有：行业经验和专业人才储备不足、信托资金特性与不良处置匹配性较差、法律、司法等基础配套还不完善等。（出处：金投网）

　　本周五，济南中弘广场将迎来第二次司法拍卖，包括318米的超高地块和两栋已封顶的副楼。此前，这两个资产包已遭遇过一次司法流拍，本周将进行的再次拍卖，起拍价有所下调。下调之后的超高层地块和两栋副楼起始价分别为4.1705亿元、15.3626亿元，两个资产包合计降价1亿多。中弘广场前身是启德置业名下“启德国际金融中心”，规划主楼318米，曾是济南“第一高”。由于资金链断裂，2014年，启德国际金融中心被司法拍卖，转由中弘接盘，项目更名为“中弘广场”，原设计基本保留。虽然换了新东家，但中弘广场依然没有逃过“夭折”的命运。

　　点评：一位业内人士表示，济南中弘广场项目如果债权方单一，没有轮候冻结、连环质押，产权纠纷相对清晰，可能相对好处置一些，比较容易盘活。在济南市场，除了中弘广场，中弘股份在黄河以北还开发有大型楼盘中弘鹊山项目，该项目后期也面临着不确定性。（出处：不良资产头条综合）

　　昔日的“中国味精第一股”*ST莲花(600186)，被迫走上了破产重整之路。今年7月初，*ST莲花公告称，因公司不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，公司债权人国厚资产管理股份有限公司（简称“国厚资产”）向法院递交了对公司进行重整的申请。9月18日晚，债权债务重组的部分清偿方案出炉。*ST莲花公告，公司9月16日与国厚资产、河南莲花糖业有限公司三方签署《债务清偿协议》，公司将对河南莲花糖业有限公司享有的债权金额合计2068.02万元，以抵偿所欠国厚资产等额债务。

　　点评：昔日的“中国味精第一股”*ST莲花是河南省创办于1983年的国企，1998年8月在上交所挂牌上市，辉煌时期销量曾达亚洲第一，也曾是“河南四大工业名片”之一。

　　近年*ST莲花主营收入持续下滑，业绩大幅亏损。年报数据显示，2011年公司营业收入为27.62亿元，但2018年仅为17.28亿元；其主营业务味精收入也由2011年的20.23亿元降至2018年的9.68亿元。2015年至2019年上半年，*ST莲花资产负债率已从99.5%攀升至123.18%。2019半年报的风险预估中，*ST莲花指出，自身大部分借款逾期多年，大量债权人已向法院提起诉讼，且均已判决*ST莲花承担相应的偿还本息义务，部分资产已被质押或抵押，未来*ST莲花相关资产存在被强制执行的风险。今年7月初，因不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，*ST莲花已收到公司债权人国厚资产向法院递交的重整申请。截至2019年3月31日，国厚资产持有*ST莲花债权的本息合计金额为3.78亿元。（出处：证券时报）

　　ST银亿9月17日公告称，公司再度与银亿控股签署以资抵债框架协议，以解决关联方资金占用问题，鉴于银亿控股及其关联方对公司的占款尚未偿还完毕，为控制资金回收风险，公司与银亿控股、如升实业和熊续强签署了《以资抵债框架协议》，熊续强控制的如升实业拟将其持有的山西凯能股权转让给公司，用以抵偿银亿控股及其关联方对公司的占款。ST银亿表示，以资抵债事项将有助于尽快解决关联方资金占用问题，交易完成后，公司将直接持有山西凯能股权从而间接拥有煤矿资产，有助于提升上市公司资产质量。

　　点评：从银亿控股多次出手的举动来看，ST银亿俨然已经成为“银亿系”的核心关照对象。不过，ST银亿的现状不容乐观。9月12日，ST银亿收到证监会《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。与此同时，ST银亿实际控制人兼董事长熊续强、副董事长张明海、副董事长兼执行总裁方宇、董事兼总裁王德银、财务总监李春儿也分别收到了证监会的《调查通知书》。由于ST银亿涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对上述人员进行调查。（出处：证券时报）

　　温州中院发布个人破产制度情况介绍、实施意见、会议纪要，内容包括：《关于个人债务集中清理试点工作的情况介绍》通报了人债务集中清理试点工作的背景和意义试点工作的主要内容（实施意见解读）试点工作进展情况（已立案“个人破产案件”19件）

　　《温州市中级人民法院关于个人债务集中清理的实施意见（试行）》共44条，按照个人债务集中清理的概念定义、基本原则、适用范围、受理机制、清理程序的总体框架进行布局。

　　《温州市人民政府办公室关于印发企业金融风险处置工作府院联席会议纪要的通知》全国首个具有个人破产制度相当功能试点的府院联席会议纪要。（出处：温州中院）

　　近期海航集团公司债券报告披露了海航集团上半年的业绩和债务情况：2019年上半年，海航集团亏损35.2亿元（去年上半年盈利41.7亿元），虽然一直在进行资产处置，但上半年的资产负债率不降反升，仍有超过7000亿债务待偿。

　　点评：过去一年来，化解流动性危机，聚焦航空主业，加快出售资产，是海航集团主要在做的几件事，这也是获得政府（银行）更多支持的前提。从半年财务报告来看，海航集团仍面临不小的还本付息压力：截至上半年末，公司手持现金405.95亿（上年同期为1082亿），却需要应对超过5500亿的借款（报告期末借款总额 5548.23 亿元，上年末借款总额 5703.25 亿元），其中短期借款就达到950.71亿元（一年内到期的非流动负债780.58亿元，同比增加5%），此外还有2156.01亿元的长期借款，以及1229.21亿元的应付债券。对此，多位分析人士认为，未来除了继续加速推进资产处置，如何提高自身业务的“造血能力”，也是海航集团之后需要重点做的。（来源：第一财经资讯）

　　2、宏观新闻速递

　　国内

　　9月16日，国家统计局公布了19年1-8月的全国经济数据。

　　8月工业增加值同比增速4.4%，较7月继续下滑，再创新低，指向工业生产压力仍大。

　　1-8月全国固定资产投资增速继续下滑至5.5%。其中制造业投资、民间投资增速双双下滑，指向投资的内生动力依然偏弱。

　　8月社消零售增速7.5%，限额以上零售增速2.0%，均较7月小幅回落。

　　8月全国商品房销售面积增速4.7%、销售额增速10.1%，均较7月继续回升。

　　9月以来，多项数据均指向生产仍有韧性：一是发电耗煤增速继续回升并由负转正；二是国内生产资料价格普遍回升；三是主要行业开工率涨多跌少，且多数高于去年同期。

　　需求：下游地产、家电、纺服均改善，乘用车仍弱。中游钢铁、水泥、化工均走强。上游煤炭、有色走强。交运分化。

　　价格：8月70城房价同比降环比平，上周国内生资价格普遍回升，国际油价上行。

　　库存：下游地产回补，乘用车去化。中游钢铁、水泥去化，化工回补。上游煤炭、有色去化。

　　点评：工业增速再创新低，受去年3季度“抢出口”导致的高基数效应影响，装备制造类行业普遍下滑，成为主要拖累，随着4季度基数回落，这一影响有望消退；而汽车制造业因“国六”标准实施带来的生产改善有望持续，并对其上游行业形成带动；地产、基建仍在托底经济，这也使得与内需相关度较高的工业品产量增速涨跌各半。

　　投资内生动力仍弱，具体看，三大类投资中，制造业投资增速再度回落，主要缘于前期盈利下滑，拖累投资。虽然减税降费对企业盈利的支撑正逐渐显现，但传导至制造业投资仍需时日。基建投资增速小幅反弹，新、旧口径下基建投资增速双双反弹，但依然偏低，意味着基建稳增长仍是只托不举，融资受限仍是制约基建投资的关键原因。房地产投资增速保持稳定，但受外部融资明显趋紧影响，房企到位资金增速已经连续4个月下滑，这意味着下半年地产投资仍面临下行压力。

　　消费增速再度回落，但剔除汽车后消费增速由降转升，这意味着，随着减税降费政策的实施，居民收入增速已逐步筑底企稳，并带动消费结构性改善。

　　棚改支撑地产销售，8月房贷利率继续上行，但得益于3季度以来棚改政策再度发力，低线级城市地产销售明显改善。整体来看，地产销售改善幅度有限，而房企外部融资仍趋于收紧，整体到位资金增速承压的背景下，未来地产投资仍难言乐观。

　　经济L型货币中性，8月经济继续走弱，拖累主要来自三个方面：一是出口交货值增速超预期下滑，令装备制造类行业生产普遍下滑；二是前期盈利下滑影响仍在，制造业、民间投资疲软，拖累投资；三是透支效应仍未消退，汽车零售降幅扩大，拖累消费。

　　（出处：姜超宏观债券研究）

　　据新华社消息，应美方邀请，中央财办副主任、财政部副部长廖岷拟于本周三率团访美，与美方就中美经贸问题进行磋商，为10月份在华盛顿举行的第十三轮中美经贸高级别磋商做准备。

　　点评：美方释放的善意，中方表示欢迎，美国总统特朗普在推特上宣布将推迟加征中国商品关税。他称，作为善意的表示，将加征2500亿美元高品关税的决定推迟到10月15日。中方支持相关企业从即日起按照市场化原则和WTO规则，自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品，国务院关税税则委员会将对上述采购予以加征关税排除。美方“善意的表示”，是推迟而非完全停止对华加征关税。但这对于打破当下僵局，仍是积极信号。而中美持续双向释放善意，也有利于为中美磋商进一步“破冰”。（出处：中国基金报）

　　国际

　　北京时间9月19日凌晨，美联储9月议息会议决定下调联邦基金目标利率25BP至1.75%-2.00%。

　　点评：美国再度降息。美联储9月议息会议以7:3的票数，通过下调联邦基金目标利率25BP至1.75%-2.00%的决定，符合市场预期。9月会议声明强调了目前经济存在分化的走势，尽管居民消费增长短期仍强，但商业固定投资和出口疲软。往后看，近期美国经济短期仍稳，但格局分化、前景不佳。会议公布的点阵图显示委员们对未来降息路径仍存分歧，年底前或最多降一次息。（出处：姜超宏观债券研究）

　　9月14日凌晨，有数架无人机袭击了沙特国家石油公司（阿美石油公司）的两处石油设施并引发火灾。袭击导致“Abqaiq”和“Khurais”两个工厂暂时停产，这将导致沙特近一半的石油产量被削减，减产幅度高达570万桶/日。当天也门胡塞武装宣布对袭击负责。该组织的军方发言人在Al-Masirah电视台（胡塞卫星新闻频道）上说，胡塞组织对周六（14日）沙特阿美石油公司两座工厂的无人机袭击负责。发言人还称，胡塞武装部署了10架无人机攻击沙特的石油设施。他还警告称，若是也门战争继续，他们的攻击将会加剧。

　　然而仅仅两天沙特对外宣布原油生产将超预期恢复，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼在新闻发布会上公开表示，在周末遭遇袭击导致产量减半之后，沙特石油供应已经完全恢复正常。

　　点评：本次恐怖袭击的Abqaiq是沙特最为核心的资产，安全防御等级也是最高的，可以说是整个沙特重兵防御的心脏地区。这次竟然能被几架无人机就突破了防御，并造成全国50%以上的产能被动减产，这背后隐含着的整个中东地区石油的供给风险可想而知。过去几年，美国的中东策略其实是通过退出伊核协议，加大中东地缘压力，销售更多武器给中东盟友来维护地缘秩序，并减少自身的军事介入。在低油价时代，该地区各方面的矛盾本来就是在一个激化的过程。如果主导国此时再放松干预力度，相当于是在诱使其他区域强国挑战现有秩序，未来不稳定性无疑会大幅提升。（出处：赵辰看周期）

　　3、金融市场

　　9月18日晚，在蓟门法治金融论坛上，全国政协委员、中国证监会原主席肖钢十分坦率的谈到2015年股市危机中的得与失。肖钢说，过度的“牛市情结”会影响监管者心理和行为，媒体在股票市场中作用变得日益重要和复杂，设立金融委是迈出完善应急处理机制的重要一步，纠正监管“父爱主义”要实现“六个转变”。当前，杠杆风险已经有了新的变化，不容小觑。

　　点评：肖钢报告题目是《终结“牛市情结”——从2015年股市危机中学到了什么？》，他从“牛市情结”产生的根源、到政策倾向分析，以及政府和市场关系如何处理好等进行了系统阐述。要点一：主张要有牛市但过度的“牛市情结”对市场有害；要点二：注册制可纠偏存量公司过高估值；要点三：股市泡沫往往发生在经济转型期 2015年泡沫存必然性；要点四：2015年政府果断出手防范了系统性风险发生；要点五：救市资金市场收益较好是因为政府往往在极端情况出手；要点六：设立金融委是完善应急处理机制迈出的重要一步；要点七：纠正“父爱主义” 监管要实现“六个转变”（出处：中国基金报）

　　9月17日晚间，上市公司红豆股份、柯利达同步发布公告，银保监会批复同意在江苏省无锡市筹建无锡锡商银行，银行类别为民营银行。锡商银行是年内第二家获批筹建的民营银行，也将成为全国第19家民营银行。与其他民营银行不同，锡商银行定位于以移动金融和物联网技术为手段，探索和打造物联网银行。

　　点评：上海华瑞银行付强等曾撰文表示，民营银行经营模式分化态势已经形成， 主要分为三个方向：一是依赖股东互联网生态资源，全力打造互联网银行模式，以微众银行、网商银行等为代表；二是结合股东实体产业背景，积极探索产融结合的数字化银行，主要有华瑞银行、民商银行、众邦银行等；三是基本独立经营，创新推进线上融资的轻型银行，主要有新安银行、金城银行等，可探索适合自身定位和本地区实际情况的差异化经营模式。锡商银行的出现为民营银行的差异化发展带来新的想象空间。（出处：新京报）

　　4、产经新闻

　　9月19日，中共中央国务院印发的《交通强国建设纲要》明确，从2021年到本世纪中叶，中国将分两个阶段推进交通强国建设。到2035年，基本建成交通强国，形成“三张交通网两个交通圈”，到本世纪中叶全面建成人民满意、保障有力、世界前列的交通强国。

　　点评：专家认为，行业发展离不开改革，根据《纲要》将推动国家铁路企业股份制改造，邮政企业混合所有制改革，支持民营企业健康发展。同时，深化交通投融资改革，增强可持续发展的能力，完善政府主导、分级负责、多元筹资、风险可控的资金保障和运行管理体制。（出处：央视网）

　　9月18日，华为全联接大会在上海举行，华为首次发布其整体计算战略。本次大会以“共创智能新高度”为主题，围绕云+AI+5G+IoT、华为AI全栈能力等领域展开分享智能产业发展经验。

　　点评：国泰君安证券研究分析认为，4G时代看苹果，5G时代看华为。苹果产业链的过去，很可能会成为华为产业链的未来。过去苹果产业链创造无数十年十倍股一样，未来在国产替代和5G大潮的催化下，华为产业链将迎来同等体量的黄金投资机会。（出处：金融投资报）

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来源：中国网    | 撰稿：    | 责编：王哲    审核：张渊

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