【人物名片】

　　郑凯还：德同资本投资总监

　　投资方向：消费、TMT(科技、媒体与通信) 代表案例：Dexter、空格、橙牛汽车管家、e家洁

　　在投资圈摸爬滚打了六年，说长不长说短不短，德同资本投资总监郑凯还，对于投资有着独到的见解。

　　当今年上半年，国内互联网创业被烧成了“人傻钱多速来”之时，他把目标转移到韩国，把握了投资空间的时间差，投资了亚洲最大的电影特效制作公司Dexter ;当下半年资本寒冬来临之际，他却一反常态，出重金投向了服务生活类APP“空格”，寻找到特别的投资时间节点，“高估值，一定和高成长挂钩。”郑凯还说。

　　投下《寻龙诀》特效团队

　　中国泡沫太大?就出国投资

　　如果盘点今年的创投圈，互联网泡沫和资本寒冬是最有记忆度的关键词，把范围定在TMT行业(科技、媒体与通信)，普华永道公布的投资报告显示，上半年中国TMT行业投资达155.6亿美元，与2014年全年投资总额几乎持平。

　　当投资圈的泡沫越吹越大，冷静的投资人不再愿意投资那些“溢价”的项目。那一段时间，郑凯还把目光放到了韩国，先后数次带团队前往韩国考察创业项目。为什么是韩国?“我们关注消费升级，很重要的两块是内容和时尚，这些韩国有优势。另一方面，韩国人比较开放，资本市场喜欢中国，欢迎中国人来投资。同时圈子比较小，前几名的优劣势可以看得很清楚。”他说。

　　郑凯还以韩国的化妆品举例：某品牌韩国化妆品，从产品生产、包装、推广，最后成为韩国乃至中国国内的爆款，有一套完整而成熟的产业链，“我们顺着这条产业链，去挖掘有价值的项目。一方面投资韩国公司，一方面帮他们在中国国内落地，和中国市场做好对接，创造更大的价值。”据悉，例如NATURE REPUBLIC(化妆品牌)、Inxx(潮牌服饰)等韩国消费品牌，都接受了德同资本的投资。

　　与此同时，郑凯还把目光放在韩国的电子产品领域，投资了一个做类似于《名侦探柯南》中电话手表的智能硬件公司。使用者摆出一个例如托腮帮子的pose，就可以和对方通话，“像现在的不少智能手表，对着手表打电话看上去样子有点傻，我们投资的这家公司，可以设计得很时尚。整个技术团队在三星呆了六七年，我们可以把产品和深圳的电子产品产业链结合起来。”

　　值得一提的，还有德同在韩国投资的第一家企业Dexter，它是亚洲最大的电影特效制作公司，热映电影《寻龙诀》的特效就出自它的手笔，就在12月底，Dexter登陆韩国创业版KOSDAQ。

　　回顾德同全年的战略，“出海”去韩国投资，成为了郑凯还的妙笔。“未来还会出国做布局，说不定明年就去日本看看。”他说。

　　高估值和高成长挂钩项目

　　想成功?还得回归商业本质

　　浙大竺可桢学院毕业、浙大创业协会会长，毕业先去浙大网新参与内部项目孵化，随后加盟银江股份，参与上市投资和并购，再到德同资本，正式跨进投资圈。最近十年的历练，让郑凯还成为了一个创投界的“全才”，对投资有独到的观点，下面的故事是另一个例证。

　　泡沫过后，今年下半年的资本市场，可以用“冰窖”形容。即便是资本寒冬，郑凯还投出了今年的另一个大手笔。9月15日，“空格”App宣布完成A轮1亿元融资，领投的是德同资本。“所有项目，高估值对应的一定是高成长。上一波O2O过去之后，服务提供商和消费者被培养出了需求和习惯。商品的电商化，被天猫和京东完成，服务的电商化，还是有市场的，有机会出来一个整合(大部分类别的产品) 。同时谷鬼(空格创始人)的团队很靠谱，最后我们决定给谷鬼充足的弹药，去高举高打。”郑凯还分析了投资“空格”的逻辑。

　　除此之外，郑凯还还投资了e家洁和橙牛汽车管家两个O2O项目。

　　“e家洁是做阿姨上门，目前业务量仅次于58到家，服务区域只有北京、上海、广州等6座城市。”当O2O杀成一片血海的时候，e家洁仅仅两年时间，就从58到家、京东到家、美团上门等竞争对手中突围，获得了C轮融资。为什么不在全国铺开?他说，自己更重视的是订单的密度，而不用扩张区域去2VC，这样的回归本质的商业模式才能闭环运转。“区域订单密度不够的话，大部分时间都浪费在路上。其实想想北京就有几十到上百亿的家政市场，能把这块做好已经很牛了。”

　　未来的投资趋势在哪里?郑凯还列出了消费升级领域的四大方向：小众产品或服务的大众化、“+互联网”、出海项目、东方传统文化消费。“出海是两方面，中国产品出海以及中国购买力出海，包括海外投资、移民等等。”在他看来，把中国模式复制到第三世界国家，或许是一条探索之路，而轻运营类的项目，则更容易在当地扎根。(文/管吴澄)

来源：乐创邦    | 撰稿：管吴澄    | 责编：俞舒珺    审核：张渊

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